郭夫之

市值投资以市值质量为核心，通过评估“支持质量、增值质量、规模质量”，实现“机会筛选、得失判断、买卖决策”闭环，遵循“先判根基、再算盈亏、终定时机”三步流程，以量化指标为支撑，兼顾科学性与落地性。

第一步：评估市值支持质量——筑牢投资根基

市值的核心支撑是内在价值，这一步通过量化三个维度相关性，判断支撑力度，筛选可靠机会。

1. 测算市值价值支持率

根据经济增加值估值模型，内在价值拆解为“股权账面价值+当前股权收益持续价值+未来股权收益增长价值”，经行业、成长阶段修正后，计算“价值支持率=内在价值÷市值”：

比率＞1：估值低于内在价值，机会大于风险；比率≈1：估值合理，需结合其他指标研判；比率＜1：估值高于内在价值，风险大于机会。

2. 测算ROE支持率系数

净资产收益率（ROE）衡量盈利效率，通过该系数评估对股权增值率的支撑：

系数为正：增值有盈利支撑，数值越高越可靠；

系数为负：反向背离。股权增值率为负、ROE为正，存在修复潜力；ROE为负，回调风险高。

3. 测算EPS支持率系数

每股收益（EPS）衡量单股盈利，通过该系数评估对股本溢价率的支撑：

系数为正：溢价有盈利支撑，系数越大越稳定；

系数为负：反向背离。EPS为正、溢价率为负，存在低估修复潜力；EPS为负、溢价率为正，回调可能性大。

案例：2024年9月30日，长盛轴承(300718.SZ)内在价值支持率1.2，ROE与EPS支持率系数均为正，2025年3月31日股价升至84.9元，半年涨幅400.00%；松炀资源(603863.SH)内在价值支持率0.925，两项系数均为负，股价半年跌幅53.50%。

第二步：评估市值增值质量——明确投资得失

通过量化市值增值的规模、程度、增速，明确收益/亏损情况，判断成长潜力。

1. 计算市值增值总量

市值增值=当期总市值-股东权益：

增值＞0：股东权益增值，数值越大收益越高；增值=0：暂无得失；增值＜0：权益减值，数值越小亏损越严重。

2. 计算市值增值率

市值增值率=（当期总市值-股东权益）÷当期总市值×100%，更精准体现性价比：

增值率＞0：数值越高，投资性价比越好；增值率＜0：数值越低，风险越大。

（注：成长型行业合理增值率高于成熟型行业）

3. 计算市值增值增长率

市值增值增长率=（当期增值额-基期增值额）÷|基期增值额|×100%（建议月度测算）：

连续2-3周期为正且提升：增值动能增强；由正转负或增速下滑：减值风险加剧；基期减值、当期增速为正：具备修复潜力。

案例：2025年6月30日，万向钱潮(000559.SZ)内在价值支持率1.15，市值增值总量156.22亿元，增值率61.81%，近一月增值增长率1.67%，2025年12月31日股价升至17.2元，半年涨幅124.84%。

第三步：评估市值规模质量——精准锁定时机

通过量化市值规模、溢价率、增长率，匹配风险偏好，锁定买卖时机。

1. 评估市值总量

大市值标的（千亿级以上）：稳定性强、波动小，适合保守型/稳健型投资者；中市值标的（百亿-千亿级）：兼具稳定性与弹性，适配稳健型/平衡型投资者；小市值标的（百亿级以下）：波动大、弹性高，适合风险型投资者（需高频跟踪）。

2. 判断市值溢价率

市值溢价率=（总市值-股本本金）÷总市值×100%：

买入信号：溢价率低于行业均值，且价值支持率＞1；

卖出信号：溢价率高于行业均值+20%，且价值支持率＜1。

（注：轻资产高成长行业合理溢价率高于重资产成熟行业）

3. 判断市值增长率

市值增长率=（当期总市值-基期总市值）÷基期总市值×100%，与增值增长率形成双重验证：

买入优化：增长率连续2季度为正，与ROE、EPS增速同步，溢价率合理；卖出优化：增长率由正转负，或溢价率突破高位阈值；中期跟踪：增速稳定且波动小，维持核心仓位；波动大，降至20%以下仓位。

案例：2024年9月30日，万达轴承(920002.BJ)内在价值支持率1.11，市值16.57亿元，溢价率98.03%，近一月市值增长率36.31%，2025年3月31日股价升至188.4元，半年涨幅269.34%。

综上所述，市值投资关键在于“三重匹配”：市值增长与内在价值增长匹配、市值增值质量与收益目标匹配、市值规模质量与风险偏好匹配。需规避“单一指标决策”，坚持多指标交叉验证，坚守中期持仓逻辑，通过“指标评分+趋势验证”实现稳定盈利。